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经济史
- 货币源头是交换或流动性
- 实物货币一般是广泛接受、方便保存且流动性好的商品 金融体系出问题 以物易物就流行
- 债券是解决货币时间属性的工具与商品 其实应该是利率或信贷制度
- 铸币技术让一切有了定价
- 货币流行促进了社会体制与阶层 贫富有别 出现了宗教？？？宗教应该出现更早 货币应该说世俗化了宗教 方便传播
- 货币背后的陌生人市场经济取代了熟人间的礼物等价经济
- 造纸术进一步推动了货币
- 美元背后的信用支撑了现金的进一步流通 扩大的流通量进一步催生经济需求 此时跟黄金挂钩意义就不大了
- 购买力（公信力）和流动性是基本属性 符合这个标准都可视为货币
1653-1789
- 荷兰的新阿姆斯特丹 -> 英国的纽约（占领7年）
- 荷兰人抵御英国人修墙 -> wall street
- 郁金香泡沫 -> 贝壳串珠投机（类似央行作用的货币控制）
- 纽约最初为第四港口城市，费城是首都
- 亚历山大·汉密尔顿：市场说了算，鼓励投机与金融，在费城建立美国银行（类似央行）
- 托马斯·杰斐逊：憎恶投机 纽约是“人性堕落的大阴沟” 名词
- 卖空（short-selling）：卖出自己并不拥有的股票，股价下跌后购回平仓赚取差价
- 洗盘（bear raid）：内部合谋卖空股票，使持有人卖出股价下跌，内部低价购回股票平仓
- 对敲（syndicat）：合谋者之间对倒股票，创造交易量来操纵股价
- 逼空（corner）：坐庄一支股票或囤积一种商品的全部供应量，迫使其他购买者在被操纵价位上购买
1789-1807
- 汉密尔顿发行债券推动第一轮股市投机
- 证券经纪人出现 -> 《梧桐树协议》（1792经纪人价格同盟）
- 内部交易 鼻祖- 威廉·杜尔 -> 汉密尔顿救市
- 《普通公司法》股东需要承担个人责任
- 伯尔决斗汉密尔顿 伯尔通过自来水公司附加条款实际建了银行 抗衡汉米尔顿的美国银行与纽约银行
- 纽交所仿照费城交易所建立 名词
- 唐提式养老保险：所有参与者投资，一段时间后幸存者获取所有资金。涉及赌博与道德问题，可能在区块链技术下复活
1807-1837
- 伊利运河与华尔街第一次大牛市
- 利特尔投机
- 杰克逊总统不欠债造成投机狂热
- 《铸币流通令》造成经济萧条打击费城，纽约上位
- 1835年纽约大火
1837-1857
- 铁路诞生，资本发挥作用融资
- 伊利铁路：华尔街的娼妓
- 电报发明，取代旗语传递交易信息
- 丹尼尔·德鲁
- 金矿发现的投机热潮与随后的全球萧条 名词
- 可转换债券：可以变成股票的债券
- 掺水股：股票发行总量超过实际注资，分红股或股票拆分都是某种掺水股
1857-1867
- 南北战争中华尔街帮助融资
- 绿钞造成黄金交易大热，出现纽约黄金交易所
- 库克首次公募债券
- 繁华的华尔街产生快餐文化
- 船长范德比尔特的两条铁路逼空战 名词
- 格雷欣法则：劣币驱逐良币，南北战争过量发行的绿钞与金币名义等价，但大家都花绿钞，金币升值
1867-1869
- 伊利铁路股权争夺战
- 船长对战德鲁、古尔德和菲克斯
- 美国政府的腐败
- 股票自动报价机出现
- 华尔街规范股票发行流程 名词
- 联合坐庄：股份持有大户联合起来降低股票供应哄抬价格
1869-1873
- 黄金操纵案
- 金本位回归
- 库克银行破产引发欧美股市大崩溃
- 6年经济低迷 名词
- 套期保值：外贸中提前买空收货的货币，如果发生贬值可以利用买空来弥补损失
1873-1884
- 市场崩溃欧洲甩卖美国债券，美国低价购回洗劫欧洲投资人
- 美国工业化
- 雷厉风行的J·P·摩根对华尔街形象的修正
- 守财奴海蒂·格林
- 投资失败的总统格兰特写作《格兰特回忆录》，成就文学名著
1884-1901
- 黄金外流案
- 总统向J·P·摩根询问对策
- 道琼斯指数出现
- 会计准则与注册会计师制度
- 太平洋铁路大战：摩根对谢弗
1901-1914
- 纽约超过伦敦
- 铜矿危机恐慌
- 摩根扮演央行稳定市场
- 1913美联储成立
1914-1920
- 一战爆发
- 美国经济开始受影响腾飞成为最大债权国
- 18年战后短期衰退
- 大爆炸开启非凡十年，可能是无政府主义者所为
1920-1929
- 赖恩汽车股大战纽交所空头，舆论起作用
- 中产阶级提高购买力，市场过热
- 美联储斯特朗意识到危机但去世了
1929-1938
- 股灾
- 大萧条出现，不一定有关系
- 取消金本位
- 创立金融监管体制
- 《1933银行法》用联邦保险防止公众挤兑
- 老肯尼迪主持证监会
- 纽交所主席惠特尼丑闻案促进纽交所改革
1938-1968
- 二战促进美国经济增长
- 1954十年大牛市，战后高速增长
- 美林公司向中产阶级兜售股票
- 本杰明·格洛斯鲍姆创立技术分析（security analysis），关注基本面分析
- 机构投资者取代个人，促进社会保障
- 纽交所为控制单一金融风险扩散建立风险基金
1968-1987
- 局部战争造成股市恐慌
- 共同基金流行
- 计算机技术解决交易系统压力
- 投行放弃合伙人制成为公众公司
- 滞涨开启
- 经纪人固定佣金制放弃
- 纳斯达克成立
- 70年代末亨特兄弟白银投机失败
- 1987黑色星期一
1987-1999
- 分散投资导致金融危机效果减弱
- 格林斯潘的美联储
- 抵押债券 拉涅利，政府下水大而不倒，次贷危机原型
- 垃圾债券市场，四大贼王米尔肯，低估的高风险债券价值
- 格雷厄姆与巴菲特的价值投资
- 彼得林奇重视股票，多元结合，善始善终
- 索罗斯反身性
- 利弗莫尔关注人性、趋势与自己弱点
- 互联网交易
- 风险套利：预先买入潜在被收购公司的股票，收购后获利
2000-2011
- 互联网泡沫
- 9·11
- 安然世通倒闭
- 美国房地产繁荣，次贷产品出现
- 次贷危机
- 《众魔在人间》：抵押贷款公司大肆发放次贷来赚取佣金，劣币驱逐良币，然后整个行业都大肆发放贷款，华尔街为了利润包装产品，推广次贷业务，打包后用风险掉期工具给次贷产品买保险提高评级，用债务担保凭证反复保险提高评级生产AAA债劵，风险被无限放大，高盛转嫁风险道德沦丧，评级公司狼狈为奸，政府官员得到政治献金而不管不问，格林斯潘自由主义倾向抵制监管，财长鲁宾的站队
- 《房债》：穷人边际消费倾向大，当房价降低，他们会减少消费，富人不受影响，次贷将购买力集中到房地产，其他行业活力下降，整体收入下降，开始出现循环，最终出现违约，衰退开始，大量发放房贷推动了房价是源头，银行金融工具资产担保证券分拆风险推动发放贷款，穷人的负债成了富人的资产，社会不能对单一行业形成风气
- 《动荡的世界》：动物精神（先天性心理倾向）的威力与次贷危机，需要重视生产率来控制经济过热
- 《大空头》：多头逐利，盲目乐观，忽视系统风险；空头也逐利，使用价值分析，两者循环往复
- 《行动的勇气》：民主制导致美联储决策分散，影子银行大行其道，挤兑出现在金融机构之间，提供低息贷款不被接受，找摩根大通公司救市，大面积倒闭后出台量化宽松政策，政府拖底救市买债券
- 《金融的本质》：金融危机实际上是信心危机，美联储量化宽松是为了重塑信心，货币政策要逆风向管理
- 《大而不倒》：现金为王，房贷机构盲目认为房价不跌，金融机构拿杠杆放大了，通过CDO把风险转给了保险业与投资人，出现挤兑与恐慌，城府最终托底
- 冰岛政府破产
- 美国制造业危机
- 欧债危机
《中国是部金融史》
- 汉初分封土地，“耕者有其田”，出现“文景之治”
- 小农经济没有权利，皇权与官僚掠夺财富
- 魏国允许私铸货币发展经济
- 蜀国用货币掠夺民间财富
- 孙吴与魏国进行货币战争
- 唐玄宗增发货币刺激经济
- 后期截留税收，土地价格暴涨，国家乱
《帝国的财富》
- 美国崛起靠规章制度、战争与商业化创新
《伟大的中国工业革命》
- 农业社会累计人口
- 原始工业化促使物质财富累计，促进消费主义
- 市场经济构建成本很高，中国在各级政府上推动经济考核来构建市场
- 完成财富累积、消费市场后，技术进步或者说重工业就要抓紧发展
- 技术升级后要走向世界，一带一路
眼镜蛇效应与捕鼠效应：殖民地猎人经济，刺激不当会适得其反
伯努利
- 期望包括客观几率与主观信念，前者可以计算，后者人各有志，现实中考虑效用，也就是包含主观信念的个性化价值。
- 财富边际效用递减，财富越多，增量产生的效用越低
- 结合直觉与度量，考虑的群体主观信念
- 圣彼得堡悖论: 因为存在效用递减，人们预期效用与数学期望是对不上的
- 漂亮五十打不过指数
- 提出人力资源观念，给人力定价定量
- 人厌恶损失，游戏公正但也不会参加
风险决策受历史事件影响，是归纳性的。
雅各布提出大数定律，认为即使真值不可知，也可通过实验得到接近的估计。现代统计学家则认为1/20成功率可以认定有意义。1001次里发生1000次
贝叶斯逆概率：十萬根針之中有十二根瑕疵，如果實際的平均瑕疵率是0.01％，這種事發生的機率是多少。
普萊斯：精算之父，算错了让保险公司赚，国家养老金赔
凯特勒：社会物理学，提出平均人，影响高尔顿，热衷寻找异常值，但隔代研究发现了回归现象
報酬率從長期觀之，要比短期穩定得多
维多利亚时代，价值决定于效用，边沁主义度量一切，包括怀疑与信心，社会科学大量引入自然科学度量手段
風險管理的本質就在於，使我們有能力掌控結果的範圍，擴張到最大，同時使我們全然無法控制其結果的範圍，縮減到最小──但我們對因果之間的關係還是一無所知
拉普拉斯：因果决定论，但如果只有概率起作用，不要强加因果与规律性，事件越不寻常，越需要强证据
louis bachelier：投机者数学期望为0，庞加莱没有给高分，结果50年后才被重新发现
庞加莱：初始扰动的混沌理论
肯尼斯·阿罗：如果我們能對未來可能發生的每一件事作保，這個世界將會變成一個更好的地方。這樣一來，一般人會更願意冒險，而沒有冒險就不會有經濟發展。保险可以转嫁不确定性，但有保险也必有道德危机。
美国二手烟法案，证据效应比较小，但通过每年多死3000人通过了法案
找出数据来证明，经济危机与世界大战后反思对世界理解有限。
奈特：不确定性下做决策
過去經驗為依據的「外推法」（extrapolation）是判斷未來最常用的方法
他們（奈特与凯恩斯）都不信任以數學機率為根據，或以假設的確定性為決策指南的古典理論。
凯恩斯：现代世界充满不确定性，不确定性不同于概率，新经济理论的核心，“我们就是不知道”的观念击败了“凡事无可避免”的决定论，解放了思想。
量化思想的延续就是博弈论，从单人决策到考虑他人意图，冯·诺伊曼与奥斯卡·莫根施特恩奠基，利用数学进行经济决策。
风险越高，效用就会缩水。纳什均衡与拍卖中的赢家诅咒。理性人假设。
截至一九七○年為止，凡是對於理性、度量、用數學做預測的狂熱，都源自第二次世界大戰大獲全勝帶來的樂觀主義。
马科维茨利用投资组合来降低整体资产的方差或风险，分散投资。
「平均數—變異數最適化」（mean-variance optimization）
资本资产定价模型，贝塔值
风险等同于亏钱
重新认识理性，是我们知道的不全还是根本无法认识清楚或者说理性并不主导行为
人们决策时通常冲动大于理性，厌恶风险，人们的恒常性会因为心理账户而失效，更多选择会分散决策概率，会对熟悉的东西估价过高
金融衍生品会减少不确定性但不会创造价值，标的物就是不确定性，例如期权与期货
投资组合保险：买入现价股票加上折价期权，这样就锁定了损失上限但收益却可以很高
系统风险成为关注焦点，绝对安全是不存在的
文艺复兴-启蒙-维多利亚-战后